2011-3-16 18:20
bunnylai
黃偉康 論盡股壇 牛熊骨牌效應
恒生指數跌穿22,400點的關口,剛好在3月15日發生,和之前文章預期3月中再下試22,400點的預測,不謀而合。但地震絕不會是預料之內,亦不想因為這原因令港股大跌,因代價太大,仍想
提醒大家,就是投資市場對日本大地震影響,初時低估了嚴重性,如今核擴散,投資者重新注視有關問題,反而是有利因素。
當然,我不認為核擴散問題要忽視,可是如果真的為區內帶來重大影響,那麼我們要談的不是恒指的底部在哪,反而要談如何避過這次核危機。的確,面對災害,心情難免會受到影響,幸好並沒有創傷症候群出現,可是頓覺人之渺小。過去數天,與天命師傅見了兩次面,討論了一個問題,就是2012年是否真的會末日。結果天命師傅簡單的回答了一個答案,人才輕鬆過來,就是如果2012年真的世界末日,有甚麼可以做?故他不會占算末日之可能性,只會享受及珍惜每一天,因為人生本是一場遊戲,何不盡情一點?聽後豁然開朗,思維亦重新清晰過來。
事實上,昨日港股急挫,可以說是恐慌性,但同時我卻認為是骨牌效應。還記得之前討論過為何港股在突破23,900點後見頂回落嗎?其中一個因素為熊證「被殺」,可能大家會覺得事有湊巧,可是為何恒指由該水平開始回落,至昨日低位短短一周累積下跌約1700點?事實上,上周五亦與瑞銀的于正人在微博的節目上,討論過有關問題,當時他亦提醒如果恒生指數跌穿22,800至23,000點,會產生骨牌效應,跌勢轉急。
此話何解?因為收回價23,000點開始,累積了不少牛證街貨,由於發行商要作對沖,所以亦會買入適量的期指,一旦恒指跌穿23,000點,由於發行商要沽出對沖的期指,所以會令期指跌勢轉急,從而拖累恒指的表現,同時由於收回價23,000點以下,至22,200點關口,其實早已累積了大量牛證街貨,所以每跌穿一個關口,都會引發發行商沽出期指,解除對沖,從而引發骨牌效應,所以港股昨日才會在跌穿22,900點後,好像停不下來,在半小時間急跌至22,200點水平才企穩。
當然,有投資者會問,為何上周升穿23,700點時,不會因為發行商購回期指,而令港股急速被推高,可是昨日卻會引發骨牌效應?首先,上周極多街貨量的23,700點收回價之熊證,主要由一個發行商發行,所以在處理對沖活動上會較為理性,可是昨日被收回的牛證有多家發行商發行,所以自然較難控制解除對沖活動之秩序;另一個重要因素是上周港股上升,根本沒有任何實質因素支持,故此我才會堅持恒指要在三月中前後,再下試22,400點的關口,可是昨日港股下跌,卻有日本核擴散陰影推動,自然更易引發骨牌式下跌。
那港股是否見底?今日應會反彈,但仍會再試一次22,200點,甚至略為跌穿此水平才見底,原因乃日本央行不斷注資,只會令全球流動性進一步上升,同時如果核擴散問題只限於日本,那麼中國、韓國等企業反而會因填補日本企業市場之分額而受惠,所以港股跌至此水平,我會開始樂觀。明日談歐洲問題。